本文摘要：目前沪镍已运营至近一年的高点，等候最重要阻力位98000元/吨的突破情况。

目前沪镍已运营至近一年的高点，等候最重要阻力位98000元/吨的突破情况。今年中国经济超强预期运营，各种指标都表明整体格局大位中向好，尤其是8月份PMI值缔造高位，修缮7月天气因素的扰动，而欧美经济的转好也提振着工业品市场需求。

九十两月为传统消费旺季，下游钢厂在利润驱动下未来将会之后减少产量将增大镍市场需求，在整体开工率维持低位的状态下，这将激化镍市供需矛盾。另外，环保督查、供给侧改革以及十九大重选都给整个有色板块获取了较多充分发挥空间。

所以我们之后寄予厚望镍价展现出，预计九月运营区间在[92000，102000]，建议之后星期一较低做到多思路对待。一、行情总结辨别今年镍价运营的盘面逻辑，不难看出沪镍上半年仍然正处于承压运营状态。自6月5日起，沪镍追随有色板块开始焦点移除的征程。

6月5日至今，沪镍在运营中遇上的三个最重要方位分别是88100元/吨、94500元/吨和98000元/吨，前面两个方位分别在8月18日和9月4日被突破后由阻力位成支撑位，并于9月四日碰低97720元/吨，创下2016年12月12日以来的鼓舞。目前等候98000元/吨已完成情况。二、基本面分析1、世界经济格局沉稳向好1.1 我国宏观经济运行较好我国8月官方制造业PMI升到51.7，低于预期和前值。

分项数据中，生产指数54.1，较上月大幅度回落6bp，是PMI总指数构建修缮的主要贡献项目。同时，8月订购量指数较上月回落2bp至52.9，倒数第三个月构建修缮。这指出，7月份宏观经济数据的整体回升大概率受到天气等非经济因素扰动，这种扰动在8月已被修缮。此外，中观层面，三季度周期行业业绩持续超强预期，变换近期环保和去查能的政策持续前进将助力整个工业行业在未来一个阶段维持低景气。

从行业看，有色金属冶金及辊加工业等上游行业的主要原材料购置价格指数和出厂价格指数皆坐落于前茅。8月财新中国综合PMI数据为52.4，创六个月以来新纪录，制造业PMI和服务业PMI的双增长，标志着整体经济活动呈圆形扩展态势。

其中，制造业新的业务量快速增长的主要动力源于海外客户市场需求转强，8月出口销售刷新逾七年来最明显增长速度，制造商因此大生产与订购，对业务前景的悲观度也升到五个月来最高点1.2 欧美经济转好承托工业品市场需求欧元区8月制造业PMI终值57.4，低于预期与前值，创2011年4月以来的新纪录。8月制造业新的出口订单指数58.5，创今年2月份以来的新纪录，内需充沛增进欧元区内制造业活动加快回落。美国8月ADP就业人数变动23.7，大幅度多达预期和前值。

二季度GDP修正后年简化季率为3%，刷新两年新纪录，主要由于消者开支和企业投资强大，指出经济正在持续转好。2、镍市供需缺口拉大2017年1-6月全球镍市供应紧缺6.03万吨，2016年全球镍市供应紧缺7.1万吨。

1-6月全球矿山镍产量为89/9万吨，同比上升3.8万吨。3、镍铁产量百分点回落8月我国镍铁产量为84.46万吨，环比减少9.8%，同比增加3.3%。2017年1-8月我国共产镍铁710.2万吨，比起去年同期的578万吨减少22.6%。

8月份我国镍铁企业开工率为29%，同比上升6%，1-8月平均值开工率为29%，较去年同期上升4%。不受焦炭焦煤等炉料成本提高，较低镍生子铁厂利润传输，生产积极性一般。目前，环保风再次引发，预计开工率将会大幅度回落，镍铁市场将保持供应偏紧状态。

2017年1-8月，全国电解镍总计产量10.4万吨，同比上升11.6%。8月份，金川集团产量减少400吨至12000吨。烟台凯实因原料问题从7月份开始投产，目前仍未复产，预计最先复产时间将在十月份。

9月份金川集团因修检计划预计产量上升至10500吨，预计9月全国电解镍产量在1.25万吨。4、下游市场需求维持快速增长从下游市场需求来看，我国7月粗钢产量7402.1万吨，较去年同期减少10.3，产量增长速度维持快速增长。2017年1-7月我国共计生产粗钢49155.2万吨，总计同比快速增长5.1%，是自去年9月份总计增长速度由负安乐乡以来的次高值。5、全球表观库存持续上升从全球表观库存来看，电解镍库存正在去化之中。

其中，LME镍库存量为38.3万吨，比起2016年1月的45万吨上升大约7万吨，降幅约1.5.6%。上期所库存自生效以来开始下跌，自2016年9月2日开始下降，截至9月1日，上期所镍库存在6.3万吨，较去年峰值上升5万吨，降幅约44%。目前全球库存合计44.6万吨，仍处高位，但库存下降趋势将承托镍价。三、后市未来发展一方面，沪镍与黑色系由呈现出较强的联动性，金九银十下游消费旺季才刚刚开始，沪镍未来将会与黑色系由共振上升；另一方面，美元指数今年一路上行，令其基本金下沉无压可承。

政策方面，环保督查和去查能未来将会为有色、黑色板块下行加到动力，年底十九大也将充分发挥重选效应性刺激实体经济作出业绩，预计央行流动性也将大概率因应会太紧。综上所述，我们寄予厚望九十月份镍价展现出，建议92000元/吨以上星期一较低做到多思路对待，注目98000元/吨突破情况，突破后下跌级别未来将会之后不断扩大。

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